二十多家CSD共用一台结算引擎：拆解T2S的券款对付模式
欧元区二十多家CSD没有合并，却共用T2S一台结算引擎。本文用一笔跨国债券交易拆解T2S的账户体系、DvP流程、跨CSD调整链与自动质押，说明它与T2的分工，并对照债券通与Pontes。
清算结算机制拆解
把净额清算、实时全额结算、证券结算和流动性安排拆成可理解的机制图谱。
共 8 篇文章
钱不够，支付就只能等着？——看懂RTGS的排队与流动性节约机制
RTGS并非每笔支付都能即时结算。本文用双边、多边示例解释资金不足时支付如何排队、调度与撮合抵销，结合CHAPS、T2和香港CHATS说明流动性节约机制的作用与边界。
债券通到底通了什么：拆解南向通与北向通背后的跨境结算机制
本文拆解债券通南向通与北向通背后的金融市场基础设施，梳理名义持有人、多级托管、CMU与CIPS联动的DvP机制，并对比ICSD与T2S模式。
CCP到底解决了什么问题？从交易对手风险讲起
本文从双边交易对手风险出发，解释CCP如何通过合同更替、多边净额、保证金与违约管理重构风险，并讨论原子化结算能否替代CCP。
“支付成功”之后还能被撤销吗？——结算最终性到底解决什么风险
本文从跨行转账后银行破产的极端场景切入，拆解不可撤销性与结算最终性的核心差异，阐释结算回滚链条与零时规则冲突，并横向对比英、欧、美、新、港等金融中心的法律豁免与制度保障。
换汇最危险的时刻是什么？——PvP为什么是外汇市场的“一手交钱，一手收钱”
本文从外汇交易的两条支付腿切入，拆解外汇结算中的本金风险与Herstatt风险窗口，阐述PvP机制与CLS多边净额运作逻辑，并探讨Project Agorá原子结算等下一代多币种基础设施演进。
证券和钱必须“一手交钱、一手交货”：DvP究竟在防什么风险？
本文从一笔1亿元债券交易出发，解释证券腿、资金腿、本金风险与DvP Model 1/2/3，并说明Settlement Finality和代币化结算的关系。
为什么支付系统不把每一笔钱都马上结掉？——看懂RTGS与DNS
本文从A、B银行的一笔跨行支付交易开始，解释RTGS与DNS如何在结算最终性、日间流动性和风险控制之间取舍，并比较全球支付系统的混合机制。