二十多家CSD共用一台结算引擎：拆解T2S的券款对付模式
欧元区二十多家CSD没有合并，却共用T2S一台结算引擎。本文用一笔跨国债券交易拆解T2S的账户体系、DvP流程、跨CSD调整链与自动质押，说明它与T2的分工，并对照债券通与Pontes。
券款对付
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债券通到底通了什么：拆解南向通与北向通背后的跨境结算机制
本文拆解债券通南向通与北向通背后的金融市场基础设施，梳理名义持有人、多级托管、CMU与CIPS联动的DvP机制，并对比ICSD与T2S模式。
债券到底存在哪里？——CSD和SSS为什么是证券市场真正的“后台账本”
本文从债券全生命周期出发，系统拆解中央证券存管机构（CSD）与证券结算系统（SSS）的功能分工、发行完整性与账簿式划转，并对比全球五大市场的核心架构模式。
证券和钱必须“一手交钱、一手交货”：DvP究竟在防什么风险？
本文从一笔1亿元债券交易出发，解释证券腿、资金腿、本金风险与DvP Model 1/2/3，并说明Settlement Finality和代币化结算的关系。